【股票】Fed年底不降反升息？美債何時到盡頭？3方向掌握股匯翻多訊號！ft.吳嘉隆｜下班經濟學462

近期台股和美股出現大幅波動，讓投資人憂心忡忡，是否還能延續多頭行情？今天我們再次邀請到總經專家吳嘉隆，要來告訴我們聯準會到底在想什麼，又將會對台股跟美股造成什麼影響呢？一起來看看吧…
#股票 #大盤 #通膨

00:00 精采開場
01:22 解析2024年利率政策！ 達人從3方向找端倪？
03:16 通膨放緩不如預期！ 專家：恐產生這4大影響！
06:51 殖利率倒掛近兩年！ 與「經濟衰退」關係脫鉤？
10:03 台股站穩2萬1了嗎？錢往台積電注意這細節！
14:44 Fed上半年降息無望？ 達人轉往3方向投資！
17:59 投資利率期貨新手注意！ 下手前必懂3件事！

📢芝商所FedWatch工具：https://www.cmegroup.com/cn-t/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html

📢加入Youtube專屬會員👉https://www.youtube.com/channel/UCwWXGnvVmi-6Sfx2wf8S8tQ/join
👉下班喝一杯啤酒 每月$75
👉下班喝一杯清酒 每月$150
👉下班喝一杯紅酒 每月$300

✓ 加入《風傳媒》Line 好友（ID：@dyp8323m）　http://bit.ly/2hETgWE
✓ 訂閱《風傳媒》YouTube 頻道　http://bit.ly/2grkAJ6
✓ 追蹤《下班經濟學》 https://www.instagram.com/worked_money/
✓ 追蹤《下班瀚你聊》 https://www.instagram.com/offworkhantalk/

【Facebook粉絲團】
風傳媒►► https://www.facebook.com/stormmedia
風生活►► https://www.facebook.com/SMediaLife
下班經濟學►►https://www.facebook.com/workedmoney

⚠️未經著作權人事先書面同意，勿將內容用於商業性質之分享、連結。
⚠️如有任何營業使用，必須事先取得書面同意。

通膨難打 升息的聲音再起 這讓許多的投資朋友憂心忡忡 這一波大好的多頭市場 是不是能再延續 如果有OO%以上的機率的話 聯準會會順勢而為 採用這個 滿足這個預期 所以投資人可以大膽的 用這個工具 來下注聯準會的利率動向 今天我們再次邀請到 總經專家吳嘉隆 未來如果通膨僵固化 聯準會又該如何取捨 一起來聽聽他的說法 我聽說你在朋友之間 你們互相有打賭 就是說2024年會不會降息對不對 我們賭局開的很大 當時其中就有一個人說 他覺得今年不會 我們就笑他 然後結果他現在贏面最大 我們其他人就哭 到底那個聯準會他們 還是新聞有講什麼 之前就有新聞 其實芝加哥聯準會有一個官員 他之前一直是鴿派的 但他最近的想法 很明顯看到他轉為鷹派 他說降息可能還有好幾個月 可以好好等 他意思是現在其實 並沒有立刻要做出降息的討論 或是變化 所以這樣子的話 到底我們之後應該怎麼辦 利率政策會怎麼樣 影響我們的這個經濟 所以今天再次請到吳教授 來跟我們分享 所以接下來你怎麼看 2024年的利率政策 那是因為聯準會在做一個平衡 它在平衡降息太早跟太慢 這兩個情況 然後之前的話 在升息的時候 它在平衡的是 緊縮不足 升的不夠 還是緊縮過度 升的太過多 在升息的時候它平衡這兩個 現在要轉 高點已經看到 它宣稱利率高點已經看到 那麼現在要看的是降息 降息面對的風險 就是會不會降的太早了 這是因為50年前的大通膨時代 那時候利率升的也很高 也降過息 大家吵著要降息 聯準會後來還真的降息 降完息的時候 因為那個時候的通膨水平還相當高 結果一降息以後 通膨突破前高 創新高 利率跟著上去 然後後來利率又降下來 因為通膨好像又降下來 但是降下來的通膨還是高 結果通膨又再突破前高 經過兩次降息 兩次被突破以後 聯準會放棄了 直接把利率拉到20％ 就這樣來的 總而言之現在的情況就是 通膨降不下去了 通膨現在變成橫盤 甚至還有可能反彈 因為油價現在有點反彈 那整個通膨數據的三塊 油價 租金跟工資 這三塊的話 租金有下降 但是現在還在 剛剛跌破6%到5.7% 這麼高 然後工資的部分 撐在4%以上 那目標要跌 跌到3.5％以下 這兩塊都還沒有達到 預期的目標 所以聯準會現在坦白講 沒有理由放鬆 老師那你剛剛說這個通膨 幾乎是平的 甚至還會有一些反彈 就是僵固化或是橫盤 它會對哪些方面造成影響 重大的影響首先出現在 通膨預期心理 家庭的部分就是 你會調整你的工資 企業的部分的話 也會調整你的定價 所以以前的價格是沒有通膨 或通膨很低的時候 現在大家發現會有通膨的話 通膨這個因素 就會進入你的定價過程 用我們的俗話講叫做 錢越來越薄 就是錢變薄 所以你會有所彌補 要怎麼彌補 漲價 所以房東漲租金 勞工漲工資 石油出口國的OPEC漲油價 都是因為終端產品漲價 生產要素拿到的報酬 購買力減少了 等於被課了通膨的稅 企業只好再漲一次物價 然後就變成螺旋 惡性循環 對對 惡性循環 這樣的結果通膨就變成噩夢 沒完沒了 當年就發生這個情況 所以現在一定要首先對付的 就是通膨預期心理 就是通膨預期心理 還好這一次有受到控制 大部分時候在3%以下 但是最近又悄悄的爬回3%附近 所以如果通膨預期心理 起來作祟的話 聯準會沒得說 只能踩剎車 只能繼續緊縮 甚至於要升息 而不是降息 是這樣來 那這樣的結果 會造成美元走強 因為美國的升息 至少不降息 會讓美國跟歐洲的德國 美國跟亞洲的日本 跨國利差一直處在高檔 那這樣的結果 讓美元有吸引力 美元指數走強 會讓日幣即使要正常化 也抵不上這個跨國利差的壓力 日本的貨幣政策正常化 會讓它升值 美國的這個美元走強 會讓日圓貶值 這兩股力量本來有微妙的平衡 那現在日本的貨幣政策 調整的不痛不癢 溫和漸進 結果升值的這個部分垮掉 所以貶值的這個力道當家 所以為什麼看到日圓就貶破150 奔向160 因為大家發現日本 根本正常化是玩假的 是這樣來 所以我們現在看到 美元指數走強的結果 不只是日幣 台幣也在貶 台幣最近不是從31.2 貶到32.2了嗎 最近在貶 那人民幣也會配合貶 韓幣也會配合貶 我們先講一下 美元強對美國好 美元貶值也對美國好 看情況 現在美國是通膨 通脹的情況下 貨幣升值會讓進口品變得便宜 有助於壓低進口的物價 所以在有通膨的年代 美元走強是好的 但是如果美元貶值的話 你在國外的銷售 賺的是外國貨幣 它換成美元的時候 會換的比較多 所以對跨國公司的財務報表 是有利的 所以貶值刺激出口 貶值也刺激跨國公司的財報 但是從通膨的立場來看 是美元升值比較有利於壓下通膨 所以看情況 看你現在是要通膨 還是要刺激跨國公司的財報 2022年11月的時候 吳老師來我們下班經濟學講到 利率倒掛 就是經濟衰退的危機 它是一個重要的症候 可是一年半了 你可以看到我們台股現在很 就是它一直是多頭行情 那這個多頭行情是怎麼發生 它還會再繼續嗎 第一個先講就是 通膨從9.1%到3.0% 的確有大幅下降 可是失業率居然沒有上升 失業率還在3.4%到3.8% 這個充分就業的這個地帶 波動而已 這個是一個謎團 因為總體經濟學的教科書會告訴你 通膨壓低 失業率要走高 失業率壓低的話 通膨會走高 這兩個是一正一負的關係 有替代性 可是現在我們看到的 不是教科書所講的這種情況 這是一個謎團 為什麼 一個大問號 這第一個 第二個就是你講這個 1971年8月15號 尼克森總統宣佈 黃金美元脫鉤以來 美國的每一次經濟衰退之前 都看到利率倒掛 無一例外 所以這個是 利率倒掛是經濟衰退 最好的指標 領先指標 可是我們從2022年7月開始 已經看到利率倒掛 到現在 一年半 快要兩年了 居然還沒有看到 經濟衰退的任何信號或線索 都沒有 這也是前所未見 所以葉倫去年12月接受 華爾街日報專訪 跟今年鮑爾主席接受CBS專訪 2月1號的時候 他們都異口同聲說 這兩個話題一定會引來 很多研究論文 還是博士論文 拿來當博士論文寫 將來會有很多討論 說這到底怎麼回事 為什麼跟我們理解的不一樣 那麼簡單的講的話 就是說以前的利率倒掛 短期的利率比較高 長端的利率反而比較低 那是因為對銀行來講 它們對存款人付存款利息 這是資金成本 它們的資金成本 這是短端利率 它們放款的時候是長期放款 它們賺的是長端利率 那原本長端利率要比短端的高 因為你的期間長 風險多 結果倒掛以後 變成資金的成本是短的 比資金的收益 長期的還要高 所以銀行是受內傷 時間拖久了會發生一件事 就是金融危機 一些金融機構撐不住了 可是這一次的話 因為先用矽谷銀行 去年的矽谷銀行 大家先操演一遍 然後很多大型銀行 其實投資公債有虧損 像美國銀行BOA 據說公債部位的虧損 超過1,000億美金 然後現在看起來 這些利率倒掛 沒有造成這些金融機構 逐漸撐不住 現在撐不住的都是小型的 有三家還是四家銀行破產 就地區性 對 地區性中小型銀行 那沒有大型的銀行 然後現在聯準會跟金融監理機構 也有去應對這種中小型銀行的 這個爆雷的問題 救它 對 所以目前就看不到金融部門出事 金融部門沒有出事的話 那麼利率倒掛造成經濟衰退 這個連結就傳不過來 所以你看從這問題裡面其實有 好 來講台股 台股是這樣 過去十來年 十多年 台股的一個根本問題就是 資金外流 台灣一直在資金外流 那資金外流去哪裡 去中國大陸比較多 那去中國大陸比較多以後做什麼 造就了當地的紅色供應鏈 然後紅色供應鏈崛起之後 回過頭來跟台商搶市場 甚至於變成殺入市場 所以我們的那個雙D 叫做記憶體跟面板 當然就是受傷這個 然後太陽能面板也是受傷這個 所以現在 如果我們的資金外流 去扶持了中國大陸的紅色供應鏈 再回來打壓台灣 所以台灣的股市 都一直動不起來對不對 那最近不一樣了 因為大家知道資金外流的結果 中國大陸不能去了 所以資金不能外流就算了 現在已經外流的資金 還要回流 所以台灣你會發現 頂級的豪宅市場都撐得住 然後台股也過了2萬點 然後很多的ETF 金融產品的認購都很超過 表示台灣現在有很多閒錢 正在尋找投資標的 所以第一個我們看到 資金回流的問題 第二個 四大領域是這樣 因為它帶動我們的權值股 第一個毫無疑問是晶片 第二個是什麼 AI 毫無疑問是AI 那AI跟晶片都會大量使用電力 所以現在的那個所謂重電 就是電力股 與電力相關的 電網的那些概念的話 現在都接單滿滿的 然後再來一個是軍工 就是日本國防預算會增加 台灣國防預算會增加 韓國歐洲都會國防預算增加 還有澳洲 所以很多軍火的那個市場的話 現在比以前好 所以總共有四個 晶片 AI 重電跟軍工 這四大領域在帶動大盤走高 然後現在大盤技術上來講的話 它站穩2萬點這種整數關卡 向前推進了一下下 現在大概在2萬400 500之間 那過了2萬點之後 拉回來 回撤2萬點找支撐 有支撐的話 那麼這個技術上來講的話 就比較穩固了 那怎麼確認支撐 就是拉回的時候量 成交量要縮小 就是衝上去的時候有量 然後拉回來的時候 量要相對比較低 這表示什麼含義 表示在這麼高的那個股價水平上 賣壓其實不多 叫做惜售 很多人捨不得賣 那如果出現這種量 下跌量縮這四個字記好 大家記好 下跌量縮表示惜售 惜售的話 一旦那個賣壓穩住以後 多頭會再攻 那麼台積電的部分要注意的就是 台積電的主要風險不是接單 不是獲利 而是毛利率 如果毛利率有下跌的話 那才會真正把台積電的股價拉下來 否則的話 它海外的廠蓋完之後 它還會對它的營收穫利 有幫助 那現在問題是出在美國那邊的廠 可能會影響毛利率 但是日本這邊的廠 對毛利率是加分 所以它現在用日本的廠 可能來彌補美國那邊的勞工法規 會傷害到它的毛利率 那德國那邊現在還在蓋 所以到時候很可能 美國這邊好像是要蓋6個廠 日本那邊要蓋5個廠 德國那邊要蓋多少 不知道 再看一下 那總而言之 台積電的海外工廠 順利完工投產之後 會對它的營收穫利很有幫助 所以台積電的話是 我以前說過 在任何價格買 都有機會賺到錢 你在600多買現在 後來不是跌下去嗎 現在也還是賺 就是說在任何價位買 都有可能讓你賺到錢 所以你可以把台積電 乾脆當做定存概念來買 就是你買定存不是在銀行買了 放一年放兩年嗎 然後到時候合約到期 拿本金利息 你就乾脆把台積電當做定存 就是閒錢拿去買 你如果一整張買不起 買零股湊成一張也可以 就是當做在買定存 然後到時候台積電 還是會有它的前景 那即使拉下來的話 也不用擔心 因為台積電其實是很多 主權財富基金 還有大型投資機構 一定要持有的標的 而且它的外資比例也將近 比如說78%左右 那其實台灣本地投資人 持有的比例也不高 大部分都是外資在持有台積電 理解 老師那前一陣子 其實大家都在討論債券的時候 我記得老師在節目上面 是特別跟我們說 不是買債券的好時機 那如果觀眾朋友其實有聽到 不要買債券 有什麼其他老師推薦投資標的 第一個當然就是房地產 你看現在資金的外流擋下來 然後資金還回流 所以高端的 就是好的房地產 值得投資 為什麼 因為以前我們認識的房地產經濟學 叫做什麼 叫做location location location 其實不對 其實不對 為什麼 你看我們台北很多房子 就典型的鋼筋水泥對不對 我都把它稱為鴿子籠的房子 就是它到時候一定要拆 所以你去買那種大理石的房子 有設計款的那個房子 就是高端的豪宅 它有可能像仁愛路的帝寶一樣 會漲價 它會變成投資產品 如果你去買那個鋼筋水泥的話 那它可能到時候 每年折舊2% 不合算 所以買好的房地產 第二個 優質股票就是講 類似像台積電這種行業的龍頭 行業的競爭者 它有優勢的這種股票 可以買起來 為什麼 因為不景氣的時候 很多行業的後段班會被淘汰掉 那它們的市場份額 就給前面的第一名第二名拿去 所以每次景氣下來 是幫市場領導者 鞏固跟強化它的市場份額 那麼還有一種期貨商品 可以讓投資人來考慮 就是由芝加哥商品交易所 簡稱芝商所 發行的10年期殖利率的期貨 比如說期貨利率 如果你估計是4% 比如說4.650％ 然後它的價格就4.650 一口的話大概就4,650美金 就是說它的行情很容易理解 很容易了解 而不是買美國期公債的時候 它有可能搭不同到期日的公債 綁在一起 什麼什麼 而且公債價格要換算成殖利率的話 還會傷點腦筋 可能不需要拿出太龐大的資金部位 就可以進場來做這樣的期貨交易 所以它也可以變成一個選項 讓投資人來做比較 老師就像我們打賭會打輸一樣 其實要評估利率 我們其實不太知道 有沒有什麼工具可以幫助我們 精準的判斷 投資人如果要了解 當下利率動向的一個指標 或工具的話 可以來芝加哥商品交易所 對於聯邦資金利率期貨 所做的這個價格 去推算出來 目前市場上 對利率的預期是怎麼個分佈 然後關鍵密碼是70% 那通常很大的機率 如果有70%以上的機率的話 聯準會會順勢而為 採用這個 滿足這個預期 那偶爾還是會有一些 聯準會背離這個遊戲規則 那通常這種情況不多 而且聯準會會付出代價 最後可能還是修正回來 所以投資人可以大膽的 用這個工具 來下注聯準會的利率動向 可是這種10年期的殖利率期貨 它也應該也是有風險 到底我們要注意什麼 不管是哪一種產品 我說金融市場沒有送分題 千萬不要以為說降息的話 買公債就一定賺 送分題 哪有這麼好康對不對 任何金融產品的交易 都一定有它相應的風險 這第一點 第二點 儘量不要去做槓桿交易 尤其是槓桿越高的話 你稍微有一點波動的話 你就承擔虧損 這樣很不利 然後這個合約的內容 跟一些保證金的要求等等 就是如果你的那個資產價格 下跌的話 你會有被催繳保證金 這樣的壓力 所以你要了解一下 如果保證金不足的話 到底怎麼處理 這些細節問清楚 那今天非常感謝 教授帶來那麼多 重要的知識給我們 所以看來就是我們這個 等到它這個殖利率要降下來 還要等一段時間 謝謝老師 謝謝老師